华安基金：纳指大涨4%，偏鸽措辞叠加巨头业绩超预期，重视政策真空期美股表现

隔夜，华安美联储发布最新利率决议，基金巨将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间，大涨叠加市场已有充分预期。偏鸽美联储主席鲍威尔在发布会上未给出明确的措辞超预策加息路径指引，但提及“在某个时间点放慢加息节奏可能会是业绩适宜的”，发布会进行中美元指数下挫，期重美股、视政黄金均上涨，空期市场对鲍威尔在发布会的美股发言解读为偏鸽。

纳指大涨4%：科技巨头超预期业绩叠加偏鸽措辞推动

受谷歌、表现微软等科技巨头Q2超预期业绩带动，华安纳指在FOMC会议前就有2.5%的基金巨涨幅。利率决议发布后，大涨叠加因其总体符合预期，偏鸽纳指波动幅度不大。随着新闻发布会的逐步进行，市场聚焦于鲍威尔的偏鸽措辞，纳指开始攀升，最高上涨4.75%，收于12601点，上涨4.26%。隔夜标普500指数上涨2.62%，道琼斯工业指数上涨1.37%，纳指引领美股三大股指上涨。

从经典分析框架入手，纳指分母端和分子端相较前期均有显著改善

分母端，利率上行对美股压力最大的时间段已经过去。一方面，前期美债10Y利率快速攀升至3%上方的过程中，纳指PE估值已从30倍回落至24倍，估值上的压力已显著下降。另一方面，随着隔夜鲍威尔发布偏鸽措辞，美汽油价格从高位下跌以及住房高频数据如6月新屋开工数据低于预期，联储紧缩预期下降，美债收益率或在当前3%左右的位置徘徊，对美股形成利好。

分子端，近期披露的财报显著好于市场预期，前期经济衰退担忧或过于充分。目前已有多家科技巨头发布好于分析师预期的Q2业绩，推动了纳指的企稳反弹。根据Wind前期的统计，在已披露业绩的标普500成份股中，约三分之二的业绩超出了分析师的预期。美元指数从108的历史高位回落至106上方，欧元、日元兑美元汇率企稳反弹，显示出美元避险情绪下行，股市情绪有所提振。随着美元指数的回落，新兴市场压力缓解，今年全球GDP增速下修的动力下降。

重视政策真空期美股表现

展望后市，7月议息会议后将迎来两个月的货币政策真空期，9月21日FOMC会议前市场将主要关注七月与八月的通胀数据，次要关注中报业绩和高频经济数据。若影响权重最大的原油价格、粮食价格以及房租价格的下降按预期推动CPI触顶回落，9月政策紧缩压力将显著下降。美股市场，尤其作为全球科技代表的纳指在经历大幅回调后，估值处于近五年的低位，性价比突显，已具备中长期投资价值，三季度的美股表现值得投资者重点关注。

投美股，选纳斯达克100基金

投资者可选择场外纳指100指数基金（040046）或场内华安纳斯达克100ETF（159632）进行投资：纳指100指数基金（040046）成立于2013年8月，中长期历史业绩优异（成立至今收益率245.9%），规模达到20.8亿元（来源：基金二季报）。华安纳斯达克100ETF（159632）已募集结束将于8月3日上市。华安纳斯达克100ETF精选美股科技龙头，聚焦前沿IT、高端设备、集成电路等高新技术产业，是场内进行全球资产配置的优秀工具。

风险提示：基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。

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